09 年上半年公司营业收入达13.74 亿元，同比增加3.66%，归属于本公司股东的净利润约为人民币1.27 亿元，同比增加了约972.67%，营业收入增加主要原因系上网电价的上调，而净利润的大幅增加则由于公司电价上调、燃料成本降低以及营业外收入增加所致。

    上半年公司电厂累计实现上网电量29.5 亿千瓦时，比去年同期下降10.28%，完成09 年发电计划的50.85%，全年上网电量预计超出58亿千瓦时的上网电量的计划。09 年3 月，公司恒运D 厂出线工程动工，预计年底前竣工，恒运D 厂的出线问题将得到解决，10 年公司恒运D 厂上网电量预计将大幅增加。

    公司积极推进“立足主业，择业发展”战略，09 年6 月公司完成广州证券20.02%股权过户，成为其第二大股东，预计09 年广州证券将贡献公司每股收益0.10 元。公司下属锦泽房地产开发有限责任公司将在2011-2013 年实现净利润3 亿元，为公司贡献每股收益约0.65 元

    我们预计09-11 年公司营业收入分别达到28.61 亿、30.56 亿、32.87亿，实现每股收益分别为0.8 元、0.92 元、1.02 元。此前，我们用分部估值法对公司进行估值，认为公司合理估值应在13.4 元左右，由于公司上网电量超出我们预期，我们上调6 个月目标价位至18 元，仍维持“推荐”评级，同时将关注公司定向增发的进程，并作合理调整。