公司简介

    　　广弘控股是大型省属国有控股上市公司，广东省500 强企业，也是大股东广弘资产旗下唯一的上市公司平台。主要经营领域包括教育出版物发行、冷冻食品供应等。2016 年前三季度实现营业收入14.84 亿元，实现归属母公司净利润7900 万元。

    　　国资混改完成，土地价格重估

    　　2015 年12 月，公司控股股东广弘资产经营有限公司宣布国资混改完成，两家深圳股权投资企业以29.46 亿元取得广弘资产49%股权。目前公司土地储备丰富，新入股东房地产背景较强，未来在土地变现上可以为公司提供较大帮助。我们估算，如果土地性质由工业用地全部转成商业用地，公司目前土地储备价值将超过130 亿元。按照与政府6:4 的利益划分，归属到公司体内价值将达80 亿元。

    　　双主业竞争优势明显，发展前景光明

    　　公司图书发行业务收入稳定增长，未来可结合图书发行行业发展趋势，合理投入相对少量资产，进一步优化图书销售配送服务，占领地区农村市场，创造品牌特色。同时线上线下教育的融合将为公司教育主业带来新的利润增长点。另一方面，公司在冻品销售配送及冷库经营方面具有明显竞争优势，省内冻肉市场占比达70%；公司拟从冷库经营逐步转向发展冷链物流中心，未来有望成为冷链物流领域的新龙头。

    　　高管增持彰显发展信心

    　　新任董事长年轻有为，之前曾在广东商贸集团任总经理助理、纪委副书记，是集团层面的核心骨干之一。董事长于2015 年12 月份到任，在上任不到一年时间内先后完成公司混改和各项整治工作，并于2016 年7 月份联合其他高管增持公司股票。增持金额为5700 万元，增持均价9.06 元/股，此次增持有助于稳定公司股价，彰显出管理层对于公司后续发展的信心。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.19 元，0.24 元和0.28 元，目标价13 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：国资混改带来发展动力不达预期；闲置土地储备价值难变现。