公司发布2024年中报
公司发布2024 年中报,2024 年上半年实现营收160.60 亿元(+6.81%),归母净利润9.84 亿元(+60.20%),扣非后归母净利润9.03 亿元(+73.01%),经营现金流净额11.22 亿元,加权平均净资产收益率为5.87%(+2.04pct)。销售毛利率23.40%(+3.26pct),销售净利率6.33%(+2.21pct)。单季度来看,二季度公司实现营收81.21 亿元(+12.11%),归母净利润4.86 亿元(+62.48%),扣非后归母净利润4.46 亿元(+79.54%)。
改革全面深化,国际化+多元化战略成果显著2024 年,国内行业周期下行筑底,出口增速收窄,同时国际政治环境存在不确定性,为抵御外部风险,公司积极采取变革措施。一方面,公司全面深化混合所有制改革,优化企业体制机制,推动各职能“成本中心”向“利润中心”转变,制造成本实现降幅 3.4%,采购成本实现降幅 4.3%。另一方面,公司稳健推进国际化进程。报告期内公司海外营收实现77.12 亿元,同比增长18.82%,占比达48%。其中土方机械板块海外市场销量增速优于行业21.8pct,装载机海外市场销量延续增长态势,市场份额增长 2 个百分点,并且电动化产品也在亚太、北欧等市场持续实现突破。除此之外,公司加速布局产业集群,十三大事业部板块同步发展,并加速实现由单机产品向成套设备转变。
报告期内,公司完成了7 大行业的 11 个场景产品组合解决方案输出,并实现了4 个新场景解决方案的拓展。
新兴业务加速发展,培育高质量发展新增长极报告期内,公司坚持做大战略新兴业务板块。具体来看,矿山机械业务持续推进产品电智化,并通过直销、优化客户结构等方式实现销售收入增长71%。
高空机械业务也通过“四新”策略实现国内市场占有率的稳步提升,并通过创新租赁营销模式深度开发海外重点市场,实现海外收入增长 124%,销量增长 138%。我们认为,新兴业务不仅是多元化战略发展中的重要一环,还有望成为公司未来高质量发展的新赛道。
投资建议
我们看好公司长期发展,修改之前的盈利预测为:2024-2026 年营业收入预测为300.42/350.23/405.64 亿元(前值为295.98/339.41/395.44 亿元);归母净利润预测为14.83/20.27/26.09 亿元(前值为13.46/19.31/25.52 亿元);以当前总股本19.51 亿股计算的摊薄EPS 为0.75/1.02/1.32 元(前值为0.69/0.99/1.31 元)。当前股价对应的PE 倍数为13/9/7 倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
1)国内行业需求不及预期;2)海外市场拓展不及预期;3)应收账款回收风险,变成坏账准备;4)行业竞争加剧。