chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

美的电器(000527)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

美的电器(000527)动态跟踪报告:战略调整后的新生

http://www.chaguwang.cn  机构:长城证券有限责任公司  2013-05-19  查股网机构评级研报

投资建议:

    公司看点有两个:(1)集团整体上市后,公司全产业链、全产品线的协同优势将会逐步发挥;(2)公司主动推动自身战略转型,从成本优势向效率优势、产品优势转变。我们预计美的集团2013年-2015年EPS分别为4.26元、5.10元、6.04元,以美的集团和美的电器0.3582:1的换股比例换算后,对应前日收盘价PE分别为9.7倍、8.1倍、6.8倍。我们期待公司市场份额及盈利能力的提升,维持“推荐”评级,6-12个月目标价18.5元。

    要点:

    集团整体上市,产业链整体协同优势明显。2012年美的集团整体实现营业收入1026 亿元,旗下大家电、小家电、电机、物流四大板块占比分别为62%、25%、5%和2%。通过此次换股合并,美的集团将充分整合旗下四大业务板块,有利于实现资源充分共享,提升各业务板块之间的协同效应。

    公司推动战略转型,从成本优势向效率优势、产品优势转变。随着家电行业增长放缓,公司自2011年四季度开始调整战略,从优化产品结构和提升运营效率角度出发,逐步提高中高端产品占比,主动削减了部分低毛利产品的销售,经营全面从追求规模向利润转变,目前转型初显成效。

    管理层股权激励到位。目前美的集团管理层已获充分的股权激励,以方洪波为主的7大高管累计持股1.6亿股,占换股吸收合并后集团总股本的9.34%,另有47名管理团队成员,通过宁波美晟间接持有美的集团1.75%的股权,集团完善的股权激励体制有利于充分调动管理层的积极性。

    小家电盈利能力提升是一大看点。通过多年发展,公司已成为国内产品线最全、规模最大的小家电生产商,主要小家电产品的市场占有率均居全国绝对领先地位。2012年,公司小家电业务板块实现营业收入257亿,收入规模是行业第二名企业的4倍,但盈利能力低于行业水平,因此盈利能力提升是其未来的一大看点。

    风险提示:系统性风险、战略转型低于预期

   

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网