报告背景：公司发布2012 年一季报

    2012 年一季度，公司实现收入177 亿，同比下降41.8%；归属于母公司净利润8.7 亿，同比增长22.5%；每股收益0.26 元。本季净利润率4.9%，同比上升2.7 个百分点。经营活动产生的现金流量净额-23 亿，对应每股-0.69 元。

    投资建议

    预计公司2012、2013年收入分别795亿和992亿元，净利润分别为42亿和54亿元，同比分别增长13.5%和28%，每股收益分别为1.24和 1.59元。目前股价相比2012年业绩在11倍左右，给予"谨慎推荐"评级。