结论与建议：

    披露定增预案：公司董事会近日通过定增预案，拟以14.27元/股的价格(不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之九十，较停牌前股价低10.4%)非公开发行股票数量不超过7275.32万股募资不超过10.38亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还债务。此次定增由公司控股股东南一农集团司以现金认购全部股份，定增完成后，南一农集团持有公司股份的比例将由44.75%增加至51.68%。

    定增有助于降低负债率，提升盈利水平：截止2014年9月，公司资产负债率为63.05%，显著高于沙隆达、扬农化工、新安股份等同行业35%左右的水平，此次定增将有助于降低公司资产负债率；由于债务负担较重，2014年1-9月，公司财务费用为1.67亿元，占同期净利润的比例为42%，此次定增将显著降低公司财务成本，提高盈利水平。

    百草枯价格调整有望结束：公司主要产品百草枯42%母液（折百产能2万吨/年）目前价格为2.35万元/吨，较10月初下降了7.8%，尽管百草枯市场价格从年初高位的3万元/吨调整至今，但是相比过去依然处于历史较高水平。我们认为后续随着春耕旺季备货期的到来，百草枯价格有望结束调整，逐渐企稳反弹。

    毒死蜱涨价提供业绩向上弹性：公司毒死蜱产品（折百产能1万吨/年）受上游原料供应紧张影响三季度以来持续涨价，目前报价4.1万元/吨，较8月份的3.4万元/吨上涨了20.6%，据我们测算，毒死蜱每提价1000/元/吨理论影响EPS0.02元，我们认为在环保压力下行业供给紧张格局有望延续。

    盈利预测：我们暂维持此前的盈利预测，预计公司2014/2015年实现净利润分别为5.2亿元，5.8亿元，yoy +39%，+12%，定增摊薄后折合EPS为0.89元，1.00元，停牌前股价对应的PE分别为18倍和16倍。鉴于公司大股东包揽定增有望提振市场信心，毒死蜱涨价提供业绩向上弹性，我们上调公司评级至买入。