一、 事件概述

    红太阳发布2014年半年度业绩预告公告,预计2014年1月1日—2014年6月30日公司归属于上市公司股东的净利润为27800万元-31100万元,比上年同期增长70%-90%;折合EPS0.55-0.61元。二季度单个季度实现EPS0.3-0.36元。业绩略超我们预期。

    二、分析与判断

    业绩大幅提升主要由于百草枯价格大幅上涨

    红太阳业绩同比增幅较多,主要是百草枯价格的上涨。公司百草枯价格滞后于国内市场价,价格将逐步提升,目前公司长协价已到2.4-2.5万元/吨,较去年同期增长50%以上。

    预计百草枯非水剂剂型规范很快推出

    6月11日,工信部在京组织关于百草枯非水剂剂型生产条件规范座谈会,邀请多位行业内专家和十多家国内主要生产企业参与讨论。会上,工信部原材料司张文明处长表示,将根据本次会议意见形成百草枯非水剂剂型生产条件规范的征求意见稿,公开征求意见。相关征求意见稿将很快在工信部网站上公示。

    百草枯水剂一直没有完美的替代品

    百草枯具有“伤叶不伤根”、见效快、快速触杀等特性,在我国多轮耕种的农业生产方式中发挥着重要作用。草胺膦、草甘膦、敌草快等除草剂目前还无法完全替代百草枯。百草枯的活性成分所创造的巨大价值预计仍将在农业生产中发挥作用。因此,发展百草枯非水剂剂型生产将成为行业的发展方向之一。

    百草枯行业仍然看好,继续强烈推荐红太阳

    去年四季度以来有些工厂进行技改,复产,百草枯整体供应有所增加,但未来由于不批新产能,将没有新增供应,只有新增需求,我们维持对行业看好。

    三、盈利预测与投资建议

    我们预计公司14-15年EPS1.17、1.46元。对红太阳维持强烈推荐评级。

    四、风险提示

    下需求不足等风险