事件：长虹美菱发布23 年业绩预告，23 年公司预计实现归母净利润7~7.7 亿元，同比+186.25~214.88%，预计实现扣非后归母净利润7.2~7.9 亿元，同比+600.80~668.94%。

    Q4 业绩增速环比提升，业务多板块全面提升。Q4 公司预计实现归母净利润2.01~2.71 亿元，同比增长144.39~229.40%，预计实现扣非后归母净利润2.07~2.77 亿元，同比增长748.99~1036.47%。23 年公司贯彻“一个目标、三条主线”的经营方针，主营业务、冰箱、洗衣机、厨卫等产业均取得了较好的经营业绩

    分产品来看：

    　　冰箱（柜）、洗衣机：23 年海外冰洗业务受益于海运费下降、海外消费复苏等影响，国内出口需求显著改善。根据海关总署数据，Q4 冰箱（含冷柜、展示柜）出口量额分别同比+61.28%/+40.88%，Q4 洗衣机（含干衣机）出口量额分别同比+36.52%/+18.88%，我们预计公司Q4 出口收入或受益于冰箱、冷柜、洗衣机等品类出口需求的高增。国内方面，公司通过发布系列新品、优化产品结构、加强市场推广等举措改善提升经营质量。

    　　空调产业：23 年公司针对国内空调业务推动“营销转型”，针对国际试产推进产品结构升级，重点战略客户的销售不断提升。我们预计24 年空调业务扔将成为推动公司营收增长的重要动力之一。

    除了营收增长和产品结构升级带动利润提升，23 年大宗原材料价格下降和享受先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策也为公司利润做出了正向贡献。

    盈利预测：我们看好长虹美菱积极改革、提升效率的举措，营收、利润有望持续兑现。我们预计公司23-25 年营业收入分别为252.39/278.98/304.70 亿元，分别同比+24.9%/+10.5%/+9.2%；归母净利润7.36/8.16/9.06 亿元，分别同比+200.8%/+10.9%/+11.0%，对应PE10.63/9.58/8.63x。

    风险因素：原材料价格波动、海外需求波动、人民币汇率剧烈波动、国内消费需求复苏不及预期