公司发布2023 年年度业绩预告，根据公告：

    公司预计23 年年度归母净利润实现7.0-7.7 亿元（YOY+186%-215%），扣非归母实现7.2-7.9 亿元（YOY+601%-669%）。

    经折算，预计公司23 年四季度归母净利润实现2.01-2.71 亿元(YOY+144%-229%)，扣非归母实现2.07-2.77 亿元（YOY+749%-1036%）。

    分析判断:

    公司业绩预增主因：

    报告期内，公司持续全面贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，坚持价值导向，全面提效，主营冰箱（柜）、空调、洗衣机、小家电及厨卫等产业均取得了较好的经营业绩。分业务看：

    1. 冰箱（柜）、洗衣机：

    （1）国际：在海运费下降、市场逐步恢复的大环境下，积极抢抓订单，大力推进产品拓展，接单及发货大幅增加，同时坚持冰洗协同，洗衣机产业快速拓展；

    （2）国内：通过发布系列新品，优化产品结构，同时强化市场推广，推动渠道转型及客户精细化管理等，改善提升经营质量。

    2. 空调：

    （1）国内：深入推进“营销转型”，紧跟市场及各地气候特征，提前布局市场，优化产品结构，并与重点客户持续保持战略合作；

    （2）国际：推进产品结构升级，增强市场开拓能力，加大渠道开发，重点战略客户的销售不断提升，另因气候影响，部分区域市场需求增加。

    同时，报告期内大宗原材料价格同比下降，并享受先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策。

    综上，报告期内公司实现营业收入及净利润同比增长，经营业绩同向上升。

    投资建议

    结合年报业绩预告，我们调整盈利预测，我们预计2023-2025 年公司收入为249/273/297 亿元（前值为245、274、302 亿元），同比分别+23%/+10%/+9%，预计23-25 年归母净利润分别为7.4/8.4/9.3 亿元（前值为 6.2、7.4、8.5 亿 元）， 同比分别+201%/+14%/+11% ， 相应EPS 分别为0.71/0.81/0.90 元（前值为0.60/0.72/0.83 元），以2024 年1 月24 日收盘价6.9 元计算，对应PE 分别为8/7/6 倍，可比公司（海尔智家、格力电器、海信家电、美的集团）24 年平均PE（采用wind 一致预期）为10 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。