投资要点：

    上半年受国际原油减产，以及第二季度是全球用油淡季，欧美需求不旺等影响，国际原油运输市场不断震荡走低。

    预计2007、2008年油轮市场运力增长速度分别为7%和8.5%，而2007年油轮运输市场的需求增长预期仅为1.1%，运力过剩的形势仍然严峻。预计2007-2008油轮运输市场仍将处于下降通道，波动下行，BDI将有可能跌破去年4月12日的低点955。

    国际油价整体下滑刺激了中国石油进口的大幅增加。今年上半年，“国油国运”引发的邮轮订造热潮，达到了白热化。为了抢占急速增长的原油运输市场，招商油轮、中远、中海及长航四大央企展开了激烈角逐。

    面对中国未来将大力发展LNG的机遇，国内的航运和石油巨头将携手共同开拓LNG运输市场。

    全球经济运行良好，国际海运价格爆发性增长。预计下半年国际干散货市场运价高位趋势不会改变。以干散货为主营业务的公司受行业景气影响而受益明显。

    国内沿海运输市场：煤炭需求旺盛，沿海运价指数创新高。

    2007年上半年集装箱运输市场需求增长势头强劲，预计国际集装箱运输市场将进行必要的结构性调整，全球集装箱货物的转运量将继续增长，但增长速度也将放缓。

    我们维持中海发展和中远航运“推荐”评级，给予南京水运、长航凤凰、中海海盛“谨慎推荐”评级，给予招商轮船、中国远洋“中性”评级。