2006年是公司重组转型的一年，06年上半年公司的主业收入来自石化业务，06年下半年公司完成重组，转变为航运公司。重组带来了公司业绩的较大增长，实现净利润7776万元，较2005年上升260％。

    2007年，公司计划新增投入运力19.6万吨，与我们的预期一致，总运力较06年的增长在8%左右，新增运力应该主要在江海联运方面，预期提升周转量15%左右。预计2007年公司主业部分每股实现的收益为0.23元，目前动态市盈率30倍。

    我们认为公司现有业务在2007年并不能带来惊喜，但公司正积极谋求转型，通过新建大型海轮、加快发展江海直达货轮、改进长江运力结主构，公司期待扩大铁矿石一程运输，着重发展二程运输，巩固在三程运输中的地位，使得盈利能力较好的一程和二程运输在收入中的占比大幅提升，从而提高公司的经营业绩，一旦转型成功，公司业绩将迎来质的飞跃。

    而大股东较高的持股成本，偏低的持股比例，以及扩大矿石一、二程运力的强烈需求也使得公司存在较大的资本运作的空间。公司以4.60元每股参与名流置业增发1150万股可带来巨大的股权投资收益。我们认为长航凤凰的投资机会将是事件推动型的，建议密切跟踪。