超硬材料高景气贡献增量业绩，利润同比+191%公司发布2022 年一季度报告：2022Q1，公司实现营业收入13.82 亿元，同比增长1.15%；实现归母净利润2.81 亿元，同比增长191.03%。受益于培育钻石和工业金刚石下游市场需求火爆，公司产品销售价格大幅增长，当期业绩显著提升。

    超硬材料业务占比提升，盈利能力改善：2022Q1，公司销售毛利率为36.76%，同比+16.11pct，环比+23.37pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.91%/6.77%/-0.84%，同比-0.26/-0.16/+0.02pct。毛利率大幅提升主要系高毛利的培育钻石及工业金刚石产品收入占比提升所致。

    培育钻&工业金刚石龙头，产能转换享行业红利：子公司中南钻石产品市占率连续多年稳居世界首位，2021 年超硬材料销量超50 亿克拉，正逐步转换产能扩大培育钻石生产。公司在培育钻石领域大克拉技术领先，已可稳定生产30 克拉以内的培育钻石毛坯，能批量供应3 克拉以上高品质培育钻石毛坯。2021 年底以来，公司招标多台900 型号大腔室压机用于培育钻石生产，预计6ct 以上毛坯占比达到95%，培育钻石产能持续提升，同时产品销售均价有望结构性上涨，盈利能力将进一步增强。

    投资建议：公司主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求，扩产项目入选河南“982”工程，产能提升后业绩有望持续增长，预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润10.38/12.43/14.25 亿元，对应当前PE 估值分别为28x/23x/20x，给予“买入”评级。

    风险提示：培育钻需求不及预期、行业竞争加剧、特种装备业务持续亏损。