核心观点

    公司一季报预增148%-190%,一季度“开门红”,业绩超市场预期

    公司4 月1 日发布一季度业绩预告,2022 年一季度实现归母净利润2.4-2.8 亿元,同比增长148%-190%,实现一季度开门红。业绩增长主要原因系公司超硬材料产品(培育钻石+工业金刚石)市场需求总体维持旺盛态势,销售价格较上年同期有显著增长。公司在确保量的合理增长和质的稳步提升基础上,实现结构更优、效益更好、质量更高、更可持续的发展,整体经营效益持续改善。

    中南钻石:全球培育钻石+高品级工业金刚石最大供应商

    中国兵器工业集团官方公众号3 月29 日晚间发布《兵工制造!全球珠宝领域培育钻石最大供应商这样炼成》文章。文中指出:中南钻石(中兵红箭旗下子公司)是世界最大的超硬材料科研、生产企业。随着全球培育钻石的兴起,中南钻石快速发展成为国际珠宝领域品级最高、粒度最大、色彩可控的培育钻石顶级供应商;公司工业金刚石通过多项标志性进步及关键技术突破,目前全球工业金刚石市占率第一,未来随着下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价,公司业绩有望快速增长。

    印度培育钻石毛坯进口额持续走高印证培育钻石产业高景气

    GJEPC(印度晶石及珠宝首饰出入口研究会)数据显示印度2022 年2 月培育钻原石进口额同比增长84%,2019-2021 年进口额CAGR107%,“钻石加工帝国”高增长印证行业需求高景气;中国为培育钻石原石重要供货源,相关企业订单、业绩将放量。

    中南钻石投资11.5 亿扩产培育钻石,公司产能增加、结构改善、趋势向好

    中南钻石在河南省《2022 年补短板“982”工程实施方案》中显示公司计划拟投资11.5 亿元用于培育钻扩产,中2022 年计划完成投资5 亿元;预计中兵红箭培育钻石产能将进一步提升,培育钻产品结构不断上涨;公司作为集团市值最大上市公司,长期发展趋势良好,预计全年净利润有望翻倍以上增长。

    投资建议:培育钻石+工业金刚石龙头,兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动

    中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头,同时为兵器集团智能弹药龙头,未来军品+民品双轮驱动。预计2021-2023 年净利润4.7/10.4/13.6 亿,同比增长72%/121%/30%,复合增速70%,PE 为66/30/23 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代,军品不及预期。