复诊后Q2 收入快速恢复，利润同比减亏，维持“买入”评级8 月26 日，公司发布2022 年半年报：2022H1 实现营收10.68 亿元（-18.24%）,归母净利润亏损5.96 亿元（2021H1 为亏损3.6 亿元），扣非净利润亏损5.79 亿元（2021H1 为亏损2.93 亿元）。公司复诊后Q2 收入实现13%同比增长，Q2 归母净利润端同比减亏，诊疗人次恢复至峰值，我们维持2022-2024 年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为-4.50、2.10、3.90 亿元，当前股价对应P/E分别为-51.1/109.3/58.9 倍，公司凭借医院平台延伸产业链，打开成长天花板，旗下医院病床使用率提升空间较大，维持“买入”评级。

    复诊后诊疗量快速恢复至峰值， Q2 毛利率明显提升从诊疗人次来看，2022 年高新医院、中心医院自4 月13 日复诊后，诊疗人次快速恢复，高新医院、中心医院2022Q2 门急诊量同比分别增长77%、92%，皆接近2021Q4 的最高门急诊量，中心医院住院量同比增长24%，与2021Q4 的最高住院量记录基本持平。从收入来看，高新医院、中心医院2022Q2 收入分别同比增长4.22%、24.63%，其中，高新医院日最高住院量达1349 床，对应90%床位利用率，5、6 月份的营收创历史新高，中心医院日最高住院量达2270 床，接近2021 年日最高在院患者2334 人，医疗服务得到快速恢复。从盈利能力来看，2022Q2 毛利率为5.69%，同比2021Q2 +2.25pct，表明2022Q2 两家医院毛利率皆明显提升。

    高新医院持续加强学科建设，中心医院积极推进三甲评审、开拓医联体网络高新医院推进五大中心建设，优化布局，扩大业务范围，2022 上半年共引进人才109 名，为特色学科的发展注入新活力。中心医院2022 上半年与4 家三级医院、22 家二级医院、28 家基层医疗单位签署合作协议，积极推进三甲评审工作。

    风险提示：医保控费趋严，住院量爬坡速度不如预期。