业绩简评

    2022 年8 月27 日，公司公告1H2022 业绩，2022 年上半年公司实现营收10.68 亿元，同比减少18.24%；归母亏损5.95 亿元。业绩符合预期。

    点评

    上半年停诊三个月，复诊后诊疗人数迅速回升，环比大幅改善。

    2022 年1 月13 日，公司在疫情中受到停业整顿3 个月的处理。经停诊整改，于4 月13 日复诊，对2 季度营收仍有近半月的影响；故反映在营收、净利端出现同比减少，但环比提升确定。公司一季度营收3.05亿元，二季度营收7.63 亿元，环比增长150.33%；一季度归母净亏损4.28 亿元，二季度归母净亏损1.67 亿元，环比减亏60.95%。

    自4 月复诊后，高新、中心医院各项指标创新高。（1）高新医院：日最高住院量达到1349 床；门急诊服务量53.3 万人次，Q2 环比增加1066.59%；住院服务量1.19 万人次，Q2 环比增加238.76%。上半年提供门急诊服务58.68 万人次，住院服务1.54 万人次。（2）中心医院：日最高住院量达到2270 床；门急诊服务量31.34 万人次，Q2 环比增加480.54%；住院服务量1.84 万人次，Q2 环比增加221.79%。

    中心医院床位使用率的继续上升，携手妙佑医疗对标国际医疗水平。（1）国内通过JCI 认证的三甲医院现有十家；而中心医院是高分通过JCI 认证（9.89/10 分）。公司旗下布局了整形美容、辅助生殖、康复、妇儿、特需、质子治疗等特色专科医院及中心。（2）高新医院、中心医院与“世界最佳医院”排名第一的妙佑医疗国际签约，成功对标行业典范。（3）中心医院已完成呼吸、消化、血液、肿瘤、神经内科等8 个专业的药物临床试验机构备案，并与国内外18 家知名药企与CRO 公司展开合作。

    盈利预测与投资建议

    我们维持盈利预测，预计2022/23/24 年实现营收30.08/56.45/79.03 亿元，同比增加2.96%/87.68%/40.00%；归母净利润-3.11/0.34/3.85 亿元，同比增长62%/111%/1020%。我们认为，公司是A 股稀缺的、已验证其单院成功复制能力的民营三甲盈利性综合医院集团标的，高壁垒与成长性兼具。维持“买入”评级。

    风险提示

    医疗政策风险；市场竞争风险；人才短缺风险；床位使用率不及预期风险。