业绩简评

    　　2021 年8 月26 日，公司发布中报，2021 年上半年实现营收13.06 亿元，同比增长104%，归母净利润和扣非归母净利润继续为亏损3.6 亿元和2.9亿元。上半年门急诊量102.8 万人次，同比增长98%，住院量5.76 万人次，同比增长80%。业绩符合预期。

    　　点评

    　　就诊与住院人次同比增长98%和80%，营收同比高增长104%。随着公司3大院区全部投入使用，其近万张床位医疗平台开始步入协同快速发展阶段。

    　　高新医院：2020 年底投用的二期大楼新增的1000 张床位逐步开放，2021年上半年，门急诊量突破65 万人次，住院人数2.4 万人次，手术量6700例，分别同比增长71%、55%和54%。高新医院肾脏内科透析室设备突破110 台，已成为陕西省规模最大的 血液透析中心。

    　　中心医院：（1）门急诊总量31 万人次，住院人数2.7 万人次，手术量突破1万例，分别同比增长252%、145%和176%。（2）2021 年5 月27 日，中心医院高分通过JCI 认证（9.89/10 分），成为国内三家获JCI 认证的民营三甲医院之一。医院管理运营的国际化水平得以确认。（3）中心医院在 2021 年上半年，发表学术论文67 篇，其中SCI14 篇，并完成呼吸、消化、血液、肿瘤、神经内科等8 个专业的药物临床试验机构备案，并与国内外18 家知名药企与CRO 公司展开合作。

    　　商洛医院：2021 年3 月28 日正式开诊，规划床位1800 张，是按JCI 和三甲标准投建的集医疗、教学、科研、预防保健和康复于一体的 综合性医院。

    　　上半年，门急诊6.2 万人次，住院人数突破5000 人次，已完成三级综合医院核定工作。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们维持盈利预测，预计公司2021/22/23 年销售收入为30.89/54.32/70.52亿元，净利润为 -1.14/3.51/6.05 亿元。我们认为，公司是A 股稀缺的、已验证其单院成功复制性的三甲综合医院集团的标的，高壁垒与成长性兼具。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　医疗政策风险；市场竞争风险；人才短缺风险；床位使用率不及预期风险。