假期、JCI 认证等导致增长阶段性放缓，预计Q2 减亏，维持“买入”评级7 月9 日，公司发布2021 年半年度业绩预告，预计2021H1 营业收入为13-13.1亿元（同比2020H1 增长103.11%-104.67%），归母净利润为亏损3.52-3.62 亿元（同比2020H1 下降2.31%-5.22%），考虑2021H1 非经常性损益0.71 亿元，扣非净利润为亏损2.81-2.91 亿元（同比2020H1 增长17.46%-20.29%）。按照2021H1业绩预告中值计算，2021 年Q1/Q2 营收实现了大幅增长，从利润端看，考虑到2020H1 净利润-3.44 亿元仅有30 万交易性金融资产公允价值变动损益且没有股权激励费用的影响，2021 前两个季度剔除该两方面因素后的净利润实现了持续减亏，Q2 收入同比及环比增速皆较Q1 趋缓主要因为Q2 本为淡季，且清明、五一假期以及5 月份的JCI 认证导致中心医院住院人次增长趋缓。随着Q3 逐渐进入疾病高发季节，且2021 下半年相比2020 年下半年，中心医院有地铁开通、JCI认证通过、医生队伍持续扩大、医美等专科实力更强等优势，预计Q3 起床位数量爬坡有望加速，经营情况依然向好，我们维持2021-2023 年盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润分别为0.60/4.09/5.75 亿元，EPS 分别为0.03/0.18/0.25元，当前股价对应PE 分别为628.4/91.7/65.3 倍，维持“买入”评级。

    　　借助医院平台延伸产业链扩大成长空间，医疗服务院区产能利用率快速提升凭借医院平台延伸产业链，打开成长天花板：国际医学基于庞大患者基数、医院平台，能够延伸产业链，且公司通过开展康复、医美、辅助生殖等消费属性较强科室，打造专科优势，提升盈利能力水平。公司现金流情况好，资金优势明显，助力产业链及业务扩张。预计公司未来业务布局会增加更多自费、商保项目，由此打开成长天花板，医院平台价值逐渐凸显。中心医院、高新医院的床位入住率均处于快速提升阶段，商洛医院新院区于2021 年3 月28 日开诊，通过公司内部优质医疗资源对接等优势的保障，商洛医院将实现跨越式发展。

    　　风险提示：医保控费趋严，住院量爬坡速度不如预期。