事件：近日，国际医学发布了2020 年三季报。报告期内，公司实现营业收入10.72 亿元，同比增长59.41%；归母净利润亏损4.98 亿元，同比下滑2357.56%；扣非归母净利润亏损5.09 亿元，同比下滑711.87%；实现经营现金流净额-1.73 亿元，同比下滑324.19%。

    盈利预测与估值：2018 年公司剥离零售业，全面转型高端医疗服务业。

    　　西安国际医学中心已于2019 年Q4 顺利投入运营，开诊后，服务规模实现快速增长；高新医院二期、商洛国际医学中心新院区有望于2020 年年底陆续开业，三大院区协同发展。公司体内医疗机构定位面向西安，辐射西北五省，区位优势明显；同时，拥有大型综合医院管理的丰富经验，专家库储备充足，确保盈利能力。在政府采取多种举措鼓励社会办医，引导社会力量发展医疗卫生，逐步形成多层次多样化医疗服务新格局下，公司业绩有望持续快速增长。我们调整了公司盈利预测，预计2020-2022 年EPS 分别为-0.27、0.02、0.26 元，对应2020 年10 月29 日收盘价的PE 分别为-29.6X、372.6X、30.6X，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：医院收入增速、工程进度不及预期，商业置出后收入利润下行风险，连续两年亏损风险