近日，丽珠集团公布2020 年报，报告期内公司实现营业收入105.20 亿元，同比增长12.10%，归属上市公司股东净利润17.15 亿元，同比增长31.63%，扣非后归母净利润14.32 亿元，同比增长20.14%。

    　　盈利预测：整体来看，公司员工激励不断改善，研发进度逐步提速，辅助用药对公司业绩的边际影响进一步减弱，产品结构不断改善，受带量采购政策的影响较小，分红比例进一步提升也将进一步增强公司股东的回报率。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.13、2.48、2.96 元，对应2021年3 月22 日收盘价其动态PE 分别为19X 、16X 和14X, 继续维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：经营恢复低于预期，主力品种增长低于预期，研发进度不及预期。