投资要点

    　　近日， 丽珠集团公布2020 年三季报，报告期内公司实现营业收入79.26亿元，同比增长8.64%，归属上市公司股东净利润14.22 亿元，同比增长36.71%，扣非后归母净利润11.79 亿元，同比增长23.15%。

    　　盈利预测：整体来看，公司员工激励不断改善，研发进度逐步提速，辅助用药对公司业绩的边际影响进一步减弱，产品结构不断改善，受带量采购政策的影响较小，分红比例进一步提升也将进一步增强公司股东的回报率。我们调整公司盈利预测，预计2020-2022 年EPS 分别为1.89、2.26、2.76 元，对应2020 年10 月27 日收盘价其动态PE 分别为26X、22X 和18X，继续维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：经营恢复低于预期，主力品种增长低于预期，研发进度不及预期。