公司发布2016 年半年报。公司2016 年上半年全年实现营业收入8.79 亿元，同比下降11.51%；归属上市公司净利润7,292.80 万元，同比增长46.47%。分产品来看，其中物流服务营业收入2.48 亿元同比减少52.53%；物流贸易营收1.8亿，同比增加8.62%；饮料食品营收1.67 亿，同比增加20.02%；电力能源营收1.56 亿，同比减少7.36%。

    　　“综合能源+港口物流”双主业稳步发展，港城配套初具雏形。作为珠海港口发展资本运作的重要平台，公司的战略发展格局轮廓愈加清晰。港口方面，2016年半年报显示，云浮新港上半年货物吞吐量同比增长27.62%，集装箱吞吐量同比增长21.6%。综合能源板块，一是借风资本市场，通过珠海港昇在新三板的挂牌，扩充了新的直接融资渠道，同时公司考虑每年将新增1-2 个项目。同时公司的信用评级由“AA-”上调至“AA”，也增强了公司在资金市场的融资竞争力。

    　　公司目前现正积极开展6 亿元公司债发行申请。二是电力稳步发展，上半年电力集团旗下四个风电场总上网电量1.74 亿千瓦时。三是基础建设，上半年港兴公司珠海西部9.16 公里的市政燃气管道工程初具规模，累计完成约126 公里，其中约106 公里已通气运行。港城配套方面业务占比虽不大但小有成效，置业公司在高栏港区生活配套工程“珠海港？海韵”建销进展顺利，并将积极探索介入中海油唐家湾项目及贵州昌明陆港的建设。

    　　整合受益横琴大发展，积极拓展增值服务。公司将拥有“一带一路”战略、珠江—西江经济带发展规划、广东—横琴自贸区政策和港珠澳大桥建设开通等众多机遇。在继续做好仓储、货运、保税VMI 等传统物流服务同时，公司不断延伸业务链条，拓展增值服务；公司表示未来将加大对优质物流企业的并购力度，大力发展跨境电商等新型物流业态凭借强有力的港口规模优势资源。同时背靠横琴区政府强有力的支持，已经在南屏港达供应链管理有限公司设立公共保税仓库，直接对接在香港设立的香港仓。为给客户提供更高效的服务。公司也尝试拓展快运市场业务（主要面向工业用户）。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2016、 2017 年eps 分别为0.12 元、0.15 元，考虑到公司面临横琴发展大机遇， 以及后续各项目度过培育期后开始贡献利润，给予公司2016 年58 倍PE，对应目标价6.96 元。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示。大盘系统性风险、政策推进力度不及预期。