降5.44%;营业成本16.33 亿,同比下降10.29%;归属于上市公司的净利润7862.42 万元,同比增长358.62%;每股收益0.10 元,每股拟派发现金红利0.02 元(含税),派息率20%。

    营业收入有所下滑,归母净利大幅上升:2015 年珠海港营业收入同比下降5.44%,主要由于商贸物流业务全面停止华东地区的业务,物流贸易营业收入同比下降所致;归母净利同比上升358.62%,主要由于本期收到广珠发电9342.33 万的分红,投资收益增加所致。

    “港口物流+综合能源”双轨驱动,共同发展:港口物流实施“西江战略”,珠海作为出海口,或将起到港口辐射的作用;结合国家“一带一路”战略,充分利用珠海靠近国际海港的优势,公司在港口物流方面发展空间大。综合能源方面,公司主要的发展方向为风电、光伏等新能源,已布局参股风电厂、煤电、天然气发电等企业,未来在新能源方面的发展可期。

    尝试跨境电商,酝酿新运营模式。依托横琴自贸区,公司尝试为国内大型电商在横琴提供通道服务(保税VMI)。公司目前设有横琴保税仓库,主要在分拣方面提供清关等辅助服务。未来,结合横琴自贸区相关政策,公司或将综合码头、物流服务,拓展新运营模式。

    投资建议:我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.17 元、0.22 元和0.26 元。给予“增持-A”投资评级,6 个月目标价6.65元,对应40 倍动态市盈率。

    风险提示:宏观经济不佳,港口、能源需求不及预期等