2012 年上半年，公司实现营业收入5.93 亿元，同比增长4.04%；营业利润8831.02 万元，同比下降24.73%；归属母公司所有者净利润6171.86 万元，同比下降28.33%；基本每股收益0.0797 元。

    财务状况分析：报告期内，公司综合毛利率为32.04%，同比下降12.63个百分点。期间费用控制良好。期内公司期间费用率9.96%，同比下降1.1个百分点。经营现金回流情况较差，业绩锁定性强。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为4.71亿元，同比下降41.29%。期末预收账款为16.19亿元， 同比下降18.37% ， 预收账款为2011 年结算收入的769.01%，已锁定2012年收入。偿债压力较大。公司期末资产负债率75.15%，剔除预收账款后的真实资产负债率为45.16%，同比下降1.7个百分点；期末账面货币资金0.84亿元，同比下降87.22%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为0.39倍，同比下降12.54，短期资金压力加大。

    矿产业务稳步推进。报告期内，公司矿业业务收入480.03万元，同比增长59.36%。公司全资子公司中润国际矿业有限公司认购了英国瓦图科拉金矿公司900万股份，本次认购也使中润国际矿业有限公司参股境外上市企业达到两家。公司董事会报告称：上半年，公司加大了对西藏中金项目及内蒙古润银公司项目的探矿力度；四川平武中金公司金矿开采矿区启动了配套尾矿库建设项目，以保证金矿选厂长期正常生产；内蒙古自治区东乌珠穆沁旗勒马戈银铅锌矿项目正积极准备选厂建设的前期工作，选厂立项已获职能部门批准，并逐步开展后续工作。2011年至今，中润资源已实施资源并购4起，涉及矿业项目10个，资源储量达到金约145吨、银2400吨、铜19.4万吨、铅锌286万吨，投资总额约4亿元。

    转让房地产子公司。2012年上半年房地产业务收入5.72亿元，同比增长2.49%，公司主要在售楼盘有中润华侨城、韩国之窗，均位于山东省。2012年8月7日公告称，中润资源投资股份有限公司以协议转让的方式将其所持有的山东盛基投资有限责任公司100%股权及对其享有的债权转让给齐鲁置业有限公司，转让总价款合计4.90亿元人民币。通过项目公司股权转让，进一步压缩了房地产投资，降低了房地产开发风险，并为公司向矿业投资转型提供资金保障我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.28元、0.24元和0.28元，按2012年8月6日收盘价格8.07元测算，对应动态市盈率分别为29倍、34倍和29倍。维持“增持”的投资评级。

    风险提示：房地产销售和结算进度不达预期；矿业投资回收期长于预期的风险。