投资要点

    公司迎来新的发展契机。这种契机来自其控股股东负责人的变更、股改以及现实的经营压力。

    新的发展战略目标、新的业务机会。公司致力于在提升现有报纸业务的基础上，积极开拓基于新技术和新传播的新兴内容产业。具体措施包括创立《数字时代》杂志，并以之为基础创立户动娱乐平台、发展新兴分众传播业务如高速铁路跨媒介旅客信息服务平台等、进军移动广告业务等等。

    《数字时代》目前已经获得二千多万收入，我们估计2006年《数字时代》将为公司带来4000万收入，和八百万元的净利润，并以超过30％的增长率增长。

    进军移动广告业务。目前移动广告还处于导入期，诺达咨询预测，2006年手机广告市场规模将达到14.6亿，比2005年增长109%，2010年中国手机广告市场规模将达到155亿人民币。即使以公司1％的市场占有率来估计，公司未来的收入和盈利增长也是极为可观的。

    转折之路的起点。我们注意到公司乃至大股东在管理人员、发展战略、经营思路上的变化，以及股改给公司带来的股权变动契机和全流通后公司的业务发展新动力，我们认为公司未来的盈利能力将可能发生显著的变化，公司正处于转折之路的起点。

    给予增持的投资评级。虽然公司未来新业务发展的不确定性程度是较高的，然公司处于转折之路的起点，其未来的盈利成长性将是比较有依据的，所以我们首次给予公司增持的投资评级，建议对投资波动有一定承受能力的投资者或偏好风险收益的投资组合适量配置。

    风险提示：由于新业务发展的不确定性和波动性较大，本文盈利预测并不一定能够贴切公司未来的发展。