构建大健康体系、控费业务紧随大势

    公司为完善商业模式,开拓PBM、新健康服务等业务,并以PBM等IT技术与知识库为核心重塑公司业务,以此构建大健康服务体系,并在商业健康险合作方面取得较大进展。PBM业务试点已覆盖全国20余省/直辖市的约150个地市,服务人群达6亿,年审单量近100亿张。新健康服务领域与中国人民健康保险股份有限公司、德国通用再保险股份公司上海分公司、中国人寿再保险股份有限公司及泰康人寿保险股份有限公司等国内外大型保险机构达成战略合作意向,国内领先。2014年下半年至今,利好政策频繁落地,未来商业健康保险发展将明显提速。公司在医保控费系统方面具备其建立在美国PBM巨头ESI系统基础之上的产品和服务优势。从业务协同的角度考虑,医保控费与医疗流通和电子商务业务有很好的协同效应,具有较大的想象空间。

    2014年业绩回顾

    2014年公司实现营收1.95亿元,同比下降5.26%。公司收到绍兴九洲化纤有限公司补偿款8000万元,导致净利润增长较快,达到2498万元,同比增长92.46%。公司在2014年对新健康及PBM业务投入加大,管理费用、销售费用及主营业务成本均不同程度的上升。

    研发人员增量明显、员工规模进一步扩大

    公司人员结构调整,研发人员占比和总数均有较大幅度增长,反映出公司大力发展新健康及PBM等新业务的决心。预计公司15~17年EPS分别为0.01元、0.02元、0.03元,给予“买入”评级。

    风险提示

    公司在医疗信息化领域仅在医保控费业务上有布局;由于医疗体制的区别,我国的医保控费业务与美国的PBM业务在业务的附加值和盈利空间上都有较大;PBM等新业务的收入短期不会明显;涌入健康领域的企业较多,如何保持延续独有优势会面临挑战。