2011 年，公司实现营业收入6.25 亿元，同比增长778.05%；营业利润6451.44 万元，实现扭亏（上年同期为亏损4332.98 万元）；归属母公司所有者净利润2556.22 万元，实现扭亏（上年同期为亏损5175.02 万元）；基本每股收益0.14 元/股。

    收入大幅增加，毛利率高。营业收入同比增长778.05%主要原因为公司项目 “绿景·誉晖花园”、“天誉·江南花园”商品房竣工销售收入。期间费用率由2010 年的88.93%降至8.93%。

    房地产项目销售平稳。报告期内，公司目前在售项目有顺德“绿景·誉晖花园”、南宁“天誉·江南花园”商品房，“金碧御水山庄”别墅项目，以及广州核心地段的“绿景·东山华庭”商铺，共实现结转销售面积9.98 万平方米，房地产开发业务实现收入6.10 亿元。

    终止资产重组，转型矿业投资。公司经营范围：项目投资、矿产资源投资，房地产开发经营，室内外装饰装修工程，花木园林工程设计，旅游项目、高新科技产业、工农业项目和交通项目的开发。公司于2010年3月启动资产重组，公司将原有二级开发房地产项目全部置换出上市公司，之后拟通过定向增发将海航集团旗下的持有型物业和酒店资产注入公司。由于受本轮房地产调控的影响导致此次资产重组进展缓慢，严重影响公司房地产业务进展，2011年6月30日，经公司2011年第一次临时股东大会审议通过，公司终止了重大资产重组事项，同时经营范围增加“项目投资、矿产资源投资、开采”，但目前公司还在寻找矿源。

    我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.32元、0.38元，按2012年3月22日收盘价格6.63元测算，对应动态市盈率分别为16倍、13倍。维持“中性”的投资评级。

    风险提示：2012年2月13日，温家宝提出房地产调控目标有两个：一是促使房价合理回归不动摇，二是促进房地产市场长期、稳定、健康发展。显示了国家对房地产调控的决心，因此应警惕行业风险。