公司2010 年1-6 月实现营业收入3007 万元，同比下降74.39%；营业利润-2810 万元，同比大幅下降393.21%；归属母公司净利润-2763 万元，同比下降197.54%；实现每股收益-0.15 元。

    项目储备少，经营前景不确定性强。绿景地产目前在售项目包括广州“金碧御水山庄” 和“绿景东山华庭”、顺德“绿景誉晖花园”、南宁“天誉江南花园”，其中 “绿景东山华庭”项目已基本结算完毕，“金碧御水山庄”项目建设已基本完成，顺德及南宁的项目仍在建设之中，预计于今明两年建设完成，预计于2011 年开始进入结算。此外，桂林狮子口水库地块由于约定征地价格无法完成征地，公司子公司桂林永福美景地产已与当地政府解除了开发协议。目前公司未结算、可售面积相加仅10 万平米左右，经营前景不容乐观。

    地产结算收入下降是业绩大幅下滑主要原因。报告期内，“绿景·誉晖花园”、“天誉·江南花园”开始预售，实现合同金额约1.65 亿元，但今年内不满足结算条件。报告期内，公司实现结转销售面积5,419.10 平方米，都来自于“金御御水山庄”项目。业绩下降的主要原因是可结转销售收入大幅减少，年内可结算面积较少，2010 年亏损的可能性较大。

    重组仍在进行中。公司2010 年4 月1 日公布资产重组方案，经过资产重组，公司原有二级开发房地产项目将全部置换出上市公司，之后通过定向增发注入公司的资产为海航集团旗下的持有型物业和酒店资产，包括城建天誉管理的威斯汀-天誉大厦、燕京饭店等，以及酒店管理公司股权。资产重组完成后，按照增发2 亿股计算，公司总股本将扩至3.85 亿股，实际控制人将变为海航集团旗下的海航置业，直接及间接持股比例或达51.9%。目前，重组工作仍在进行之中。

    盈利预测及评级：在不考虑资产重组的情况下，我们预测公司2010-2012 年归属母公司净利润分别为-4240 万元、1108万元和1213 万元，相应EPS 分别为-0.23 元、0.06 元和0.07元。由于资产重组仍需通过证监会审批，且重组后，公司资产变化较大，我们暂不调整公司的“中性“评级，将在资产重组完成情况明朗后再做调整。