公司2023 年营收同比增长13.26%，归母净利润同比减少30.72%3 月29 日，公司公布2023 年年报：2023 年实现营业收入71.78 亿元，同比增长13.26%，实现归母净利润2.09 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.27 元，同比减少30.72%，实现扣非归母净利润0.83 亿元，同比减少70.51%。

    　　单季度拆分来看，4Q2023 实现营业收入17.40 亿元，同比增长17.88%，实现归母净利润0.91 亿元（上年同期为-0.30 亿元，扭亏为盈），折合成全面摊薄EPS 为0.12 元，实现扣非归母净利润-0.13 亿元。

    　　公司2023 年综合毛利率上升2.28 个百分点，期间费用率上升5.81 个百分点2023 年公司综合毛利率为47.03%，同比上升2.28 个百分点。单季度拆分来看，4Q2023 公司综合毛利率为47.82%，同比上升1.39 个百分点。

    　　2023 年公司期间费用率为41.00%，同比上升5.81 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为33.75%/2.79%/4.46%，同比分别变化+4.03/ -0.73/+2.51个百分点。4Q2023 公司期间费用率为42.71%，同比下降2.44 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为35.04%/2.68%/4.99%，同比分别变化-2.02/-1.72/ +1.30 个百分点。

    　　主力门店升级调改，积极开展多元营销活动

    　　分业态看，2023年公司购物中心业态实现营业收入32.00亿元，同比增长9.15%；超市业态实现营业收入24.69 亿元，同比下降5.23%。门店拓展方面，2023 年公司南昌武商MALL 和“WS 梦乐园”开业；武商超市新开门店5 家、升级门店3 家、拓展小店15 家。主业经营方面，2023 年公司原国广、武广整合为新武商MALL；武商MALL世贸探索黄金珠宝自营新模式；武商城市奥莱引进多家奥莱系首店，启动新能源汽车项目洽谈。营销方面，公司举办IP 展、灯光秀、音乐会、汉服出行等多元文化活动，为商场聚客引流。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司利润表现超我们预期，主要是由于公司积极进行门店调整，在一定程度上弥补了梦时代投资对公司利润的不利影响，考虑到公司新开门店的盈利能力有望进一步改善，我们上调对公司2024/2025 年EPS 的预测7%/6%至0.30/0.33 元，新增对公司2026 年EPS 的预测0.35 元。公司在武汉等地具有较强竞争优势，主力门店积极调改，维持“买入”评级。

    　　风险提示：梦时代销售表现低于预期，湖北零售市场竞争加剧。