公司1H2021 营收同比增长37.67%,实现归母净利润4.52 亿元8 月28 日，公司公布2021 年半年报：1H2021 实现营业收入37.01 亿元，同比增长37.67%；实现归母净利润4.52 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.59 元；实现扣非归母净利润4.38 亿元。

    　　单季度拆分来看，2Q2021 实现营业收入16.98 亿元，同比增长21.55%；实现归母净利润1.85 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.24 元，同比增长1.45%；实现扣非归母净利润1.83 亿元，同比增长11.74%。

    　　公司1H2021 综合毛利率上升9.78 个百分点，期间费用率下降10.40 个百分点1H2021 公司综合毛利率为44.94%，同比上升9.78 个百分点。单季度拆分来看，2Q2021 公司综合毛利率为45.77%，同比上升5.61 个百分点。

    　　1H2021 公司期间费用率为26.39%，同比下降10.40 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.22%/3.20%/0.96%，同比分别变化-9.81/ -0.58/-0.01 个百分点。2Q2021 公司期间费用率为28.37%，同比下降0.74 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为24.05%/3.28%/1.03%，同比分别变化-0.51/-0.31/ +0.08 个百分点。

    　　业绩符合预告，梦时代项目稳健推进

    　　公司业绩符合公司于2021 年7 月13 日发布的业绩预告（预计实现归母净利润41,000 万元至49,000 万元）。报告期内公司梦时代项目完成地基基础、地下室结构验收及地上相关装修工作，招商工作有序推进。此外，报告期内公司完成武商MALL 超级生活馆升级改造，引进具有市场影响力的首店品牌近200 余个。

    　　在线上渠道拓展方面，报告期内公司自建销售平台实现交易额16,364.15 万元，营业收入1,289.97 万元。报告期内，时代花园还建房项目正在进行交房工作，截至2021 年6 月末，尚未转收入的预收房款余额为5.78 亿元。

    　　维持盈利预测，上调至“买入”评级

    　　公司业绩符合预告，我们维持对公司2021 / 2022/ 2023 年EPS 的预测1.18/1.32/1.34 元。截至报告期末，公司自有物业总面积约138 万平方米，其中,购物中心自有物业面积约127 万平方米，超市门店自有物业面积约11 万平方米，具有较强抗风险能力。目前公司PB 约为0.8 倍，处于历史低位，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：梦时代项目进度低于预期，湖北零售市场竞争加剧。