一、事件概述

    兴业矿业于5 月21 日早间发布公告，宣布拟实施限制性股票激励计划：授予的激励对象共计42 人，授予的限制性股票总量为919.90 万股，授予价格为4.42 元/股。根据本计划，限制性股票解除限售业绩条件为2018-2020 年各年度归母净利润较2017 年增长率分别不低于50%、120%、160%。自获授的限制性股票完成登记之日起12 个月后，满足条件则可在未来36 个月内按1/3、1/3、1/3 的比例分三期解除限售。

    二、分析与判断

    彰显公司管理层信心，增强未来业绩确定性

    本次限制性股票激励计划授予对象涵盖了5 位公司高级管理人员和37 位主要管理人员及核心技术（业务）人员，方案建立了股东和上述人员之间的利益共享与约束机制，有利于促进公司持续稳健发展。平均来看，年度业绩考核指标三年归母净利润CAGR 不低于38%，进一步稳定了投资者对公司业绩增长的预期。

    做强基本金属主业，积极布局新能源板块

    公司立足旗下优质矿山资源，稳步推进相关矿山建设及运营工作。银漫矿业技改工程已于2 月15 日联动试车，二期扩产工程正按计划推进；乾金达矿业预计将在2018年下半年实现带水试车；荣邦矿业、锐能矿业处于资源、资产整合阶段，计划于2018 年下半年达产（采选生产规模为每日1000 吨）。此外，公司积极谋求多元化业务布局，目前正参与到st 众合破产重整工作之中，若按既定方案成功实施，公司将成为其控股股东并把业务范围延伸至锂矿、新能源领域，为长足发展奠定更为坚实的基础。

    上游精矿供给偏紧，锌价有望得到支撑

    2018 年国外厂商长单TC 创12 年来新低，国内上游矿山受环保政策趋严、矿石品位下降等影响而难以有效提升锌精矿产量，冶炼厂开工不足，锌锭产量难以快速释放，在当前紧供应的态势下锌价有望得到支撑。

    三、盈利预测与投资建议

    公司传统优势业务稳健运行，叠加限制性股票激励计划的推出稳定业绩增长预期。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.73 元、1.07 元、1.25 元，对应PE 分别为11X、7X、6X，低于可比上市公司估值的平均水平，维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示

    金属价格超预期下跌，矿山项目推进进度不及预期，资产整合工作不达预期。