事件：

    　　公司发布2016 年三季报。公司第三季度实现营业收入7.62 亿元，较去年同期减少9.56%；前三季度累计实现营业收入27.00 亿元，较去年同期同比减少0.44%。本报告期，归属于母公司的净利润为0.11 亿元，较去年同期减少60.22%。前三季度累计归属于母公司的净利润为1.29 亿元，低于原本1.4 亿的预期。

    　　投资要点：

    　　三季度业绩略低于预期，主要受燃气安装费确认延时影响。报告期内，公司实现营业收入7.62 亿元，较去年同期减少9.56%；前三季度累计实现营业收入27.00 亿元，较去年同期同比减少0.44%。报告期内，受出售中北巴士资产及燃气安装费确认延时的影响，公司营业收入同比小幅下降。受燃气安装费确认进度影响三季度业绩。

    　　四季度有望进入燃气消费旺季，未来转型升级“综合能源服务商”。2015 年公司实现营业收入39.84 亿元，其中燃气销售收入18.44 亿元，工程施工收入5.16 亿元；我们认为，工程施工收入的确认延后是公司三季度收入较大波动的主要原因，四季度有望回升。未来公司立足现有业务经营领域，围绕天然气综合利用，拓展“管道气”与“非管道气”业务，大力探索CNG 加气、LNG 加气、LNG 点供、分布式能源等业务发展机遇。

    　　立足南京坐拥客运产业资源，发展充电桩业务优势明显。公司子公司江北中北运营出租车规模为2363 量，约占南京市出租车市场总额20%，其中南京河西新能源客运服务有限公司运营300 辆电动出租车；公司股东南京城建下属南京公共交通（集团），拥有369 条运营线路，运营公交车5646 台。近期公司携手金智科技签署《关于设立南京新能源智慧城市发展有限公司之合资协议》，在南京市开展新能源及智慧城市相关的电动汽车充电桩、充电站、充电塔的建设及运营、智慧停车服务、基于光伏发电的合同能源管理、分布式能源等业务。公司立足客运产业资源，开展充电桩业务优势明显，有望打造新的盈利增长点。

    　　盈利预测与评级：我们维持公司盈利预测不变，预计公司2016-2018 年的归属母公司净利润分别为2.64 亿元、2.92 亿元和3.34 亿元，对应EPS 分别为0.46 元/股、0.51 元/股和0.58元/股，对应PE 分别为22 倍、20 倍和18 倍。公司估值水平较低，且未来交运业务商业模式有创新预期，燃气行业长期景气度提升可期。维持“买入”评级不变。