点评：

    归核化战略清晰，经营能力和业绩大幅提升，业绩增长符合预期。10年公司真正确立了以商业零售为核心、审慎发展酒店旅游和综合投资的归核化战略，大力发展商业零售主业，稳定拓展电器连锁，加大以购物中心为载体的百货连锁的拓展力度，主业经营能力和业绩大幅提升，净利润同比增长85.41%，符合市场预期。

    家电渠道下沉继续提速，百货业务将带来业绩惊喜。10年公司新开5家门店，11年预计将新开8-10家门店，其中将在湖南市场率先尝试开设四级门店（长沙周边发达城镇），进入目前尚未覆盖的四个地级市（湘潭、常德、吉首和张家界），并将在怀化新建一个年配送能力达4.5亿元以上的配送中心，进一步巩固自有物流配送优势；百货业务10年取得跨越式发展，老门店和新开门店红星商业广场均得益于副商圈崛起而实现收入、利润双双高速增长，11年以来利润增速继续大幅提升，有望为全年业绩增长带来惊喜。

    配股融资顺利实施，助力公司加速发展。参与此次配股的股东认购数量合计占可配售数量的96.832%，共融得资金5.8亿元，除了可以减少约1590万元左右的财务费用支出外，更可以为公司11年的门店翻新、新开门店所需资金提供充沛的资金支持，助力公司零售主业扩张战略加速实施。

    维持 "强烈推荐"的评级。我们认为公司的综合零售业态优势显著，使得公司可以充分享有湖南省内二三线城市居民消费升级红利，并且不排除公司会在未来几年将优势业务家电延伸到省外周边市场，进一步拓宽公司的成长空间。总体来看，公司近几年处于收入高速增长、业绩快速释放期，业绩弹性较大，预计11-13年EPS（摊薄）可达0.39/0.53/0.72元，当前股价对应动态市盈率分别为23.8/17.3/12.9倍，处于行业较低水平，我们维持对公司的"强烈推荐"评级。