配股价5.69元/股，预计募集资金 6亿元，大股东全额现金参与

    公司公布《2010 年度配股发行公告》，以截止 2010 年 3 月 31 日总股本 3.5 亿股为基数，向全体股东每 10股配售增 3股，共计可配股份数量 1.1亿股，配股价格为 5.69元/股，预计募集资金不超过 6亿元，其中 3亿元用于新开和提质改造门店，剩余 3亿元用于补充流动资金，大股东全额现金参与。

    配股有利于公司加强零售主业

    公司拟投入 1.38亿元用于新开 18家电器门店、升级改造 37家电器门店、1.62亿元新开 2 家商业广场并改造 6 家百货门店。项目完成后，公司电器门店将达到 55家，接近目前苏宁电器（29家）在湖南省门店的两倍，国美电器（19家）的三倍，有利于公司提升主营业务在湖南地区的实力，巩固竞争地位。

    渠道继续向湖南省二级城市下沉，优化省内区域布局

    公司新增 18家电器门店继续实行渠道下沉，除长沙 2家新增门店外，其他城市门店均属于当地新开门店，其中株洲、衡阳、永州、益阳各新开 2 家，湘潭、常德、郴州、岳阳各新开 1 家，湘西地区新开 4 家。假设新开门店两年后实现盈亏平衡，2011年预计新增收入 8.3亿元。电器门店渠道下沉，

    坚持三大支柱，重点发展电器连锁与小型商业广场

    未来公司仍将在商业、酒店及综合投资为三大主业，其中以电器连锁及商业广场为重点，酒店及超市不主动出击，以输出管理及商业配套为主。以商业广场、电器、超市加酒店的全业态模式以湖南省的二线城市发展，公司有一定优势。

    盈利预测、估值及投资评级

    公司作为湖南省的老牌企业，本次进行上市 15年后的第三次融资，将有利于加强公司主业，以上述商业电器搭配电器连锁的模式发展，虽然盈利增长速度将比预期放缓一些，但更为稳健。综合，我们下调公司盈利预测至 2010/11/12年0.30/0.41/0.55元/股（不摊薄），假设配股后总股本为 4.61亿股，2010/11/12年为 0.23/0.31/0.41元/股，维持“谨慎推荐”评级。