配股价格5.69元/股，折价率较高，建议认配。公司今日公告最终配股方案，以2010年3月31日总股本351,016,310股为基数，向全体股东每10股配售3股，共计可配售股份数量105,304,893股，配股价格为5.69元/股，预计募集金额不超过59,919万元。若按投资者全额认配计算，配股完成后总股本将扩大至456,321,203股，扣除发行费用后的净募投金额约57,421万元。

    零售主业发展进入加速成长期。其中，家电连锁业务加速渠道下沉，不断完善自有物流配送体系，区域龙头地位不断巩固；百货业务在原有门店保持较快增长基础上，也将积极开拓省内市场，力求打造强势连锁品牌；新涉足的超市业务经过几年培育，亏损面不断减小，有望于11-12年迎来扭亏。

    募投项目将有效降低公司财务成本和压力，提升公司主营业务竞争力。公司拟将本次配股募集资金近60,000万元投资于（1）新开和提质改造门店项目以及（2）偿还银行贷款和补充流动资金两大类项目。项目实施后，预计每年可以降低财务费用1,593万元，公司家电门店布局结构将得到进一步完善，百货业务拓展步伐进一步加快，对进一步提升公司在湖南零售市场的竞争力具有重大意义。

    维持"强烈推荐"评级，建议投资者认配。公司2010-2012年将进入业绩释放期，收入和净利润复合增速分别达到33.4%和62.2%。考虑到配股股本摊薄（11-12年暂时按4.56亿股计算，具体数字待配股完成后再做调整），10-12年基本每股收益分别达到0.33、0.41和0.53元，当前股价（4月6日收盘价）折算的配股后除权价对应11年动态市盈率为21倍左右，估值较为合理，建议投资者参与认配。