典当业务成长空间广阔。预计2010年典当业务净利润增长接近20%。通程控股已大幅增加对典当业务的资源投入力度，通程典当的注册资本已从目前的4500万元提高到1亿元。根据中国典当行业的管理办法，典当余额受限于注册资本。完成对典当业务的资源追加投入后，将打开该业务的成长空间，并大幅提升公司未来经营业绩。

    盘活资产为发展蓄势。公司转让所持全资子公司长沙通程金洲投资有限公司100%的股权（主要资产为名下一宗位于宁乡县金洲乡同兴村的土地，使用权面积137662平方米），交易金额为6614万元。此次股权转让资金将用于公司主营业务的发展及补充流动资金，通过此项股权转让能够盘活资产，对进一步做精做强公司主业，具有积极的现实意义。公司配股申请已获得证监会有条件通过，配股完成可直接节省财务费用1600万元，占2009年净利润的28%，财务费用的减少将有效提高公司的盈利水平，有利于公司防范财务风险，实现稳健经营和持续发展。

    投资建议。公司提出2012年营业收入要较2009年翻番，同时净利润增长率要高于收入增长率，在此基础上实现公司市值的扩大。预计公司2010年-2012年EPS分别为0.3元、0.45元、0.58元，对应的动态PE分别为35倍、23倍和18倍，给予"增持"评级。

    风险因素。1、酒店业务亏损幅度超预期。2、新开店面经营情况低于预期。3、家电连锁业务扩张低于预期。4、超市业务经营情况低于预期。