归核化战略清晰。公司已明确零售业的战略核心地位，而以盛源酒店开业和益阳通程大酒店协议签署为标志，公司酒店业务向轻资产运营、管理输出为主的业务转型已成功实现，公司的战略资源将向零售主业集中、加快零售业务扩张步伐。

    湖南家电龙头地位短期难以撼动，百货门店受益副商圈崛起业绩快速释放，其中商业广场发展态势之好或将超出市场预期。 通程电器在当地有较高的品牌号召力和影响力，未来 3-5年都属于快速成长期，且在省内二三级城市已具备较明显优势，短期内湖南家电龙头地位难以被撼动；百货主力门店显著受益于长沙副商圈崛起而内生增长强劲，其中商业广场业务在内生增长和外延扩张双重动力驱动下发展迅猛，或将为市场带来惊喜。

    优质资产沉淀良多，潜在价值提供高安全边际。公司积累了近33万平米商业地产和 3.8%的长沙银行股权等多项优质资产，价值重估后折合每股净资产高达 10.39元以上，远高于账面的每股净资产 2.29元，为当前股价提供较高安全边际。

    短期催化剂：将参与长沙银行增发、有望增持 1500-1900万股长沙银行股权，且配股项目有望获批。公司自 2000年以来从未在资本市场上进行过再融资，此次拟进行配股融资用于加快主业发展，项目获批可能性较大；并且公司将参与长沙银行的增发、有望增持 1500-1900万股长沙银行股权，继续增厚公司资产。

    预计公司 10-12 年 EPS 分别为 0.33 元、0.48 元和 0.65 元，2010年动态 PEG=0.53，价值明显低估；根据测算公司 2011年的合理价值区间为 17.5±1.5 元，当前股价（12 月 1 日收盘价）仍有55.1%—84.1%的价值提升空间，给予公司“强烈推荐”评级。