公司本期融资租赁项目增加造成的成本上升

    本期公司总营业收入增加迅速的同时，成本也有较大幅度的提高。一季度租赁规模提高15%，而利差缩小至0.39%。我们认为租赁规模扩大是企业重组完成后快速发展的良好表现。一季度杠杆率与利差处于较低水平，二季度后在信贷增加、流动性逐渐宽松的背景下，提高公司盈利能力。

    等待二季度的收入确认

    考虑季节性因素，我们认为公司一季度收入应属于全年低点，二季度的营业收入将有一个确认增加过程，利差逐步回升，此时规模效应将打开利润空间。

    规模扩大、管理费率继续下降

    公司一季报显示管理费率继续上一年下降的趋势，随着规模效应的进一步显现，将在未来进一步提升公司利润空间投资建议 公司未来成长空间广阔，未来3年净利润仍将保持40%左右高速增长，维持公司“买入”评级，目标价16元。