事件：10月30日，公司发布2016年前三季度业绩报告，公司2016年1-9月实现营业收入42.62亿元同比增长68.92%归母净利润8.02亿元同比增加8.37%。其中，第三季度实现营业收入13.80亿元，同比增长38.15%；归母净利润2.59亿元，同比降低24.70%。营收上升的主要原因是本期高端装备及技术服务、液晶玻离基板、蓝宝石材料销售收入增加所致。归母净利润降低的原因在于公司的费用、成本及坏账准备计提均有所增加。

    玻璃基板产线不断升级，发力高端装备业务：公司拥有7条5代玻璃基板产线，目前已全部点火，5条已实现量产。另外规划建设10条6代玻璃基板产线，6条点火同样也是5条量产基于5代和6代产线公司研发并已掌握了8.5代TFT-LCD玻璃基板产线核心技术，并于今年3月开工建设。高端装备是公司的强势业务，基于CRT设备的基础，公司技术已成功突破国外封锁，包括TFT-LCD玻璃基板成套设备、触摸屏玻璃生产成套设备等，随公司自有产线安装完毕，装备业务也开始面向外延市场。

    投资上海碳源汇谷，快速布局石墨烯产业：作为液晶玻璃基板龙头，从2016年3月公司便迅速布局石墨烯领域：先投资7000万元控股上海碳源汇谷，占比50.5%。

    后者拥有负责石墨烯研发；成立子公司深圳旭辉，负责石墨烯的投融资；并参与组建了规模为1亿元及2亿元的两个石墨烯产业发展基金。结合子公司旭碳新材的石墨烯薄膜技术，公司力争在透明导电膜、锂电池、散热膜方面实现突破。

    抓住锂行业上行机会，扩充锂电池材料及电芯生产线：公司锂电池项目将分两期进行，一期建设年产10吨石墨烯生产线一条，年产1000吨石墨烯包覆磷酸铁锂生产线一条，年产1000吨石墨烯包覆三元材料生产线一条，年产2000吨石墨烯包覆负极材料生产线一条年产0.2GWH的石墨烯基锂离子电芯和pack生产线一条；2016年12月份动工，12个月建成。二期建设年产90吨石墨烯生产线一条，年产2000吨石墨烯包覆磷酸铁锂生产线一条，年产2000吨石墨烯包覆三元材料生产线一条，年产3000吨石墨烯包覆负极材料生产线一条，年产0.8GWH的石墨烯基锂离子电芯和pack生产线一条。两条产线合计石墨烯产能100吨/年，合计石墨烯锂电池产能1GWh/年。石墨烯具有优良的导电性，在锂电池中可以显著提升正负极的导电性，此外石墨烯还能够应用在涂料、橡胶和液晶屏等领域，发展前景广阔。

    投资建议：石墨烯未来有望大规模化在锂电池上的得以应用，公司在巩固传统业务的基础上，布局石墨烯，有望成为新的业绩增长点。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.27、0.37和0.55元。对应PE分别为50.1、37.0、24.7倍，首次给予“增持-A”评级，6个月目标价15元。

    风险提示：石墨烯产能释放不稳定，新能源汽车政策风险、新能源汽车推广不达标，市场竞争加剧