投资要点

    业绩总结：2014年前三季度公司实现营业收入11.87亿元，同比增长121%；营业利润3.90亿元，同比增长87.9%；归属于上市公司股东的净利润6.04亿元，同比增长181%；每股收益0.22元。

    业绩增长：玻璃基板实现批量供货，政府补助功不可没。2014年三季度单季，公司实现营业收入2.78亿元，同比略降1.8%，主要原因是去年同期公司玻璃基板装备业务规模较大，而今年玻璃基板装备子公司的工作重心放在内部芜湖6代玻璃基板生产线的建设上，相应业务在报表中未能体现。三季度实现净利润1.97亿元，同比增长95.1%，主要受益于6代玻璃基板的批量供货和政府补助及税收返还。三季度，公司收到政府补助2.29亿元，扣除所得税影响后的非经常损益合计1.79亿元。

    业务切换，毛利率与期间费用率有波动。2014年三季度，公司单季度毛利率为36.2%，环比下降12个百分点，主要原因是：高毛利率的玻璃基板装备业务收入减少，低毛利率的建筑安装类业务占比提升。三季度，公司销售费用同比增长134%至433万元，主要是公司加快拓展6代线玻璃基板下游客户；管理费用同比增长66.3%至4154元，主要是随着芜湖6代生产线陆续的投产，管理投入增加；此外，随着募集资金的陆续投入，营运资金的需求，公司负债增加，财务费用上升。

    集团参股公司成都中光电玻璃基板技术进一步突破。2014年10月8日，国内首片0.3mm厚度4.5代液晶玻璃基板在成都中光电科技有限公司成功下线，这是成都中光电继2012年0.4mm超薄玻璃基板产品诞生后的又一重大突破。成都中光电是由东旭集团参股的中光电科技、成都高新投资集团、成都工业投资集团共同出资设立，集团专利无偿许可上市公司使用，有利于公司6代玻璃基板技术的进步。液晶玻璃基板厚度从0.4mm降至0.3mm，原材料成本节约1/4左右，并可直接加工成品，减少下游客户减薄带来的二次费用。

    盈利预测及评级：预计公司2014-16年EPS至0.30元、0.42元和0.57元，对应2014年PE为27倍，维持“增持”评级。

    风险提示:解禁风险;技术风险;市场开拓风险。