事项:

    公司公告与卓健科技签订《互联网+医疗战略合作协议》,双方拟发挥各自在医药健康和移动医疗领域的优势,在整体医药医疗解决方案提供、医疗健康平台和智慧商业平台建设等多个领域开展合作,促进双方共同发展。

    评论:

    卓健科技深耕江浙区域移动医疗市场。卓健科技成立于2011 年,2015 年初完成由腾讯领衔的B 轮融资(1.5 亿元)。联合创始人兼CEO 尉建锋先生是浙江省特聘专家、外科学留美博士,浙大一院肝胆外科医生,具有深厚的医学背景。公司特色在于不盲目追求覆盖医院数量的增加,而是深耕江浙区域医院,深挖医院服务价值和患者粘性。已拥有掌上医院和移动远程医疗服务平台、web+医院门户、健康云电视等解决方案。

    双方互利共赢,发挥各自资源禀赋。双方共同为浙江省内医疗机构提供患者诊疗、医药营销等多环节的整体解决方案,公司可利用自身医院终端资源协助卓健推广其移动医疗业务,卓健的信息化平台优势将助力公司新品入院、医生关系维系、名优新特产品在医院的推广等。

    未来将打造专业化医疗健康和智慧商业平台。双方将就健康和商业板块中涉及的数据与资源进行共同开发(包括但不限于移动支付、O2O 互动营销、数据管理、BI 分析等)。此外,在面对新开拓医院客户时,双方可以项目联合体形式共同提供智慧医疗和商业平台的咨询设计、运营开发等系列服务。

    注入英特药业50%股权稳步推进。由于历史原因,公司股权结构较为复杂,中化集团为实际控制人,但与浙江省国资委控制股权比例相近。此次注入英特药业在上市公司体外的50%股权,标志着两大股东间协力发展、做大做强上市公司的战略确定,未来有望加快运作步伐。目前增发预案已获国资委预核准,尚需国资委正式批准、股东大会和证监会审批。

    高毛利业务和创新模式持续布局。公司自2013 年起,先后发力器械耗材配送、中药饮片、DTP 药房和医药电商等业务,预计2015 年器械、饮片收入同比增速超40%,医药电商和DTP 药房等在浙江省内已形成初步布局。

    风险因素。增发进度低于预期,医疗器械和医药电商等业务扩展低于预期。

    首次给予“买入”评级。考虑增发摊薄影响下,我们预测2015-2017 年EPS预测分为0.56、0.65 和0.79 元,公司未来有望加快改革和新业务布局,参考可比公司给予2016 年55 倍PE,目标价35.75 元,首次给予“买入”评级。