事件：

    云鼎科技发布2024 年一季报。报告期内，公司实现营业收入3.88 亿元，同比增长52.2%；实现归母净利润4713 万元，同比增长100.86%；实现扣非归母净利润4416 万元，同比增长94.12%。

    点评：

    一季度业绩增长超预期。公司1Q24 收入增速达到52.20%，在2023 年高基数的前提下依旧取得了良好的业绩成果，主要原因为公司积极拓展业务，部分金额较大的项目竣工验收至一季度。公司归母净利润同比增长100.86%，符合此前业绩预告情况。利润端增长的主要原因为：1）大项目验收致收入、利润双增；2）公司完成北斗天地的少数股权收购，持股比例提升至95.34%，少数股东收益降低；3）公司收到省级工业互联网领域项目补助325 万元。

    规模效应显现，费用控制初见成效。1Q24 公司产生销售费用766 万元，同比增长55.13%，主要系公司加大市场开拓力度，员工薪酬、差旅等费用增长所致；销售费用率为1.97%，维持稳定。公司产生管理费用4336万元，同比增长46.20%，主要系公司限制性股票等待期内确认费用增加所致；管理费用率为11.16%，同比下降0.46pct。公司持续加大研发投入，产生研发费用1906 万元，研发费用率为4.91%，同比下降0.50pct。

    增资北斗天地并转让国拓科技，业务进一步聚焦软件及解决方案。2023年12 月，公司现金收购济南承季、陕西星月、山东汇丰持有的北斗天地股权，控股比例提高至95.34%。公司2024 年3 月披露国拓科技转让公告，云鼎科技拟以1.43 亿元的价格向兖矿能源转让国拓科技90%股权。

    国拓科技主营业务为煤气化技术专利技术实施许可，2021-2023 年子公司净利率出现逐年下滑。转让完成后，公司将进一步聚焦能源数字化、工业互联网等核心业务，实现提质增效。

    投资建议： 给予“增持”评级。预计公司2024-2026 年实现收入14.8/18.1/21.7 亿元，同比增长29.3%/22.3%/20.2%；实现归母净利润1.08/1.49/1.85 亿元，同比增长74.6%/38.2%/24.1%。

    风险提示：煤炭智能化订单增长不及预期；下游招标不及预期。