2013年1-9月,公司实现营业收入2.58亿元,同比增长28.90%;营业利润1.07亿元,同比增长27.58%;归属母公司所有者净利润7798万元,同比增长27.86%;基本每股收益0.17元。其中7-9月,实现归属于母公司所有者净利润2642万元,同比增长74.54%;基本每股收益0.06元。

    娄烦矿业产能释放助公司收入增长。公司主营业务为铁矿石采选与销售,目前在产的主要资产为徐楼矿业一期(40万吨/年)和娄烦矿业。娄烦矿业设计产能80万吨,于2012年9月投产,今年以来产能释放是公司营业收入同比增长28.90%的主要原因。娄烦矿业全部达产后预计生产铁精粉(品位为66.40%)22万吨,按照目前的价格测算,将带动收入增加,并预计贡献毛利在1亿元左右。徐楼矿业二期55万吨/年项目预计2014年9月投产,届时公司总产能将达到175万吨/年,产能陆续投产将保障公司收入的持续增加。此外,公司拥有的铁矿资源品位较高,且具备成本优势,使得公司的综合毛利率保持在63%左右,报告期内为63.18%,高于金岭矿业等同类公司。

    收购太平矿业90%股权,扩大铁矿资产规模。2013年10月,公司子公司鲁地投资于芜湖太平矿业相关股东签订《股权转让合同》,收购太平矿业90%股权。太平矿业主要资产为施墩铁矿,拥有铁矿石总储量为316.41万吨,并已取得20万吨/年的采矿许可证,目前,该矿已经取得环保批复,并已经通过安徽省安监局的安全设施竣验收,尚未生产。预计收购完成后,该矿将会很快投产。在现有价格水平下,预计全部达产后年收入达到9000万元左右。此外,公司实际控制人山东省地矿局承诺未来会将其实际控制的莱州金盛矿业等优良资产注入公司。金盛矿业拥有金矿矿石量为3748.55万吨,金金属量126327公斤。该项资产的注入也是公司在资产注入方面的一大看点。

    盈利预测和投资评级。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0.21元、0.28元和0.34元,按照最新收盘价15.07元计算,对应的动态市盈率分别为73倍、53倍和44倍,鉴于公司目前估值较高,维持“中性”的投资评级。

    风险提示:铁矿石价格下跌的风险;资产注入确定性风险。