事件：公司发布公告，制定了“质量回报双提升”行动方案基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括（1）聚焦主业发展，加快资源布局与开发，致力打造多元化矿产资源的矿业集团；（2）创新引领发展，增强核心竞争力；（3）以高质量发展为目标，强化内部规范管理；（4）信息披露透明，加强与投资者沟通交流；（5）践行以投资者为本的理念，注重股东回报。

    　　致力打造多元化矿产资源矿业集团，迈向高质量发展深耕盐湖资源综合开发利用，钾锂双轮驱动。公司经过多年发展，已成长为国内第二大氯化钾生产企业，全球盐湖提锂技术工艺领先企业，同时，公司利用自身优势，积极推进国内外钾锂矿产资源的挖掘、储备与开发。钾盐方面，公司青海察尔汗盐湖年产氯化钾产量保持在100 万吨以上。公司与老挝政府签订钾盐矿勘探协议，已完成巴俄矿区199.28 平方公里的野外勘探工作，《勘探报告》正式提交老挝政府开展评审，《可行性研究报告》正在编制过程中；塞塔尼矿区198.97平方公里的野外勘探工作正在根据勘探计划顺利推进中。锂盐方面，公司现有1 万吨碳酸锂生产线，公司通过参与藏青基金间接持有麻米措矿业公司24%股权，麻米错盐湖建设准备进行中，共规划碳酸锂产能10 万吨，一期工程建设5 万吨，已于2023 年7 月取得环评批复。公司投资认购藏青基金47.08%份额，藏青基金收购国能矿业34%股权，投资开发结则茶卡盐湖矿区和龙木错盐湖矿区，两个项目各项报告编制及评审工作持续推进中。

    　　参股巨龙铜业（持有30.78%股份），延伸布局优质铜矿资源。据公司公告，2024 年2 月22 日，巨龙铜业收到西藏自治区发改委批复，获准在现有15 万吨/日采选工程项目基础上，通过改扩建新增生产规模20 万吨/日，形成35 万吨/日的总生产规模。巨龙铜矿二期预计2025 年底建成投产，达产后将成为中国采选规模最大、21 世纪以来投产的全球采选规模最大的单体铜矿山；巨龙铜业矿产铜年产量将从2023 年的15.4 万吨提高至约30-35 万吨，矿产钼年产量将从2023年的0.5 万吨提高至约1.3 万吨。

    　　积极现金分红，重视股东回报

    　　积极发放现金分红，凸显对股东回报的重视。过去近三年公司累计现金分红57.64 亿元，公司2022 年派发现金股利45.1 亿元，股利支付率达79.7%。为落实国家关于鼓励上市公司现金分红政策，公司结合　　自身发展情况与投资者回报需求，2023 年半年度向全体股东合计派发现金股利12.6 亿元，股利支付率达42.3%。

    　　投资建议：

    　　公司巨龙铜业产能扩建进行时，投资收益可观；钾锂双轮驱动，未来仍具资源增量；公司积极现金分红，凸显长期投资价值。预计 2023-2025 年营业收入分别为51.12、43.56、49.72 亿元，预计净利润37.07、30.59、34.89 亿元，对应 EPS 分别为2.35、1.94、2.21 元/股，目前股价对应 PE 为12.5、15.2、13.3 倍。维持“增持-A”评级，6 个月目标价33.15 元/股。

    　　风险提示：需求不及预期，锂价大幅波动，项目进度不及预期