投资要点:

    合作运营天然气业务,扩展天然气市场。胜利股份与北方燃气及其股东签署协议,北方燃气以各方确认的优质天然气资产出资成立天然气专业公司,负责运营河南安阳地区天然气市场业务。其后公司以现金收购新设立目标公司60%股权,协议约定交易对价不超过6660 万元。公司预计目标公司未来三年年均可实现天然气年销售收入约为1 亿元,将对公司收益带来积极影响。此次合作加快了公司在中原地区天然气市场的布局,将进一步扩大天然气业务经营范围。

    拟发行股份购买天然气等城市运营类资产,并募集配套资金。胜利股份拟通过发行股份的方式购买荆州市景湖房地产开发有限公司、重庆贤达实业有限公司持有的荆州市天然气发展有限责任公司100%股权,霸州市顺达天然气有限公司持有的霸州市胜利顺达燃气有限公司49%股权等标的资产,同时募集配套资金。目前交易方式及标的资产尚未最终确定,存在重新调整的可能。

    进入霸州天然气市场。公司与霸州市顺达天然气签署合作协议,拟共同开发经营霸州市天然气业务。目前双方新设立的天然气专业公司霸州市胜利顺达燃气的工商登记及银行开户手续已办理完毕,并进入试营业状态。胜利股份以现金16830 万元受让胜利顺达燃气51%股权实现控股。

    加快发展天然气业务。公司自2012 年开始进行战略转型,将清洁能源天然气产业定位为公司未来的主导产业,进入2016 年公司天然气业务加快发展。自2015 年开始公司开始陆续收购天然气城市运营类资产,扩展天然气业务。此次交易有助于公司扩大天然气市场,逐步完善产业链。

    变更募集资金用途,发展天然气管网业务。为了适应市场环境的变化加快天然气业务发展,公司决定将募集资金用途变更为补充青岛润昊及东泰压缩发展天然气业务所需的流动资金,大力推进和发展盈利空间更大、盈利稳定性更高、发展前景更好的天然气管网领域,提高资金的使用效率。青岛润昊和东泰压缩新建加气站项目投资金额合计6087 万元,公司决定将该部分投资金额全部用于永久补充青岛润昊及东泰压缩发展天然气业务所需流动资金。

    盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2016~2018 年EPS 分别为0.40、0.43、0.52 元,按照2016 年EPS 以及20 倍市盈率,我们给予公司8.00 元的目标价,维持“增持”投资评级。

    风险提示:转型风险;天然气业务开拓进度不及预期等。