投资要点:

    拟发行股份购买天然气等城市运营类资产,并募集配套资金。胜利股份拟通过发行股份的方式购买荆州市景湖房地产开发有限公司、重庆贤达实业有限公司持有的荆州市天然气发展有限责任公司100%股权,霸州市顺达天然气有限公司持有的霸州市胜利顺达燃气有限公司49%股权等标的资产,同时募集配套资金。目前交易方式及标的资产尚未最终确定,存在重新调整的可能性。

    加快发展天然气业务。公司自2012 年开始进行战略转型,将清洁能源天然气产业定位为公司未来的主导产业,进入2016 年公司天然气业务加快发展。自2015 年开始公司开始陆续收购天然气城市运营类资产,扩展天然气业务。此次交易有助于公司扩大天然气市场,逐步完善产业链。

    变更募集资金用途,发展天然气管网业务。为了适应市场环境的变化加快天然气业务发展,公司决定将募集资金用途变更为补充青岛润昊及东泰压缩发展天然气业务所需的流动资金,大力推进和发展盈利空间更大、盈利稳定性更高、发展前景更好的天然气管网领域,提高资金的使用效率。青岛润昊和东泰压缩新建加气站项目投资金额合计6087 万元,公司决定将该部分投资金额全部用于永久补充青岛润昊及东泰压缩发展天然气业务所需流动资金。

    地方管道企业将受益于管网改革。按照目前天然气管网改革方式来看,主干网将率先剥离,未来地方管输企业将能够作为第三方准入到主干网,以支付管输费的方式运输天然气。随着管网改革的进一步深化,地方管输企业的购气成本将得以降低、天然气销售量将得以增加。公司大力发展天然气管道业务有望受益于天然气管网改革。

    利用终端资源,开拓汽车充换电业务。为了开拓新能源业务,胜利股份与青岛特锐德签署《战略合作协议》,拟共同推进在汽车充电领域的战略合作。此次强强联合从胜利股份拥有的加气场站等终端领域开始,推广新能源汽车充电业务合作。通过此战略合作公司将切入汽车充换电领域,利用现有市场终端网络打造多层次新能源供应体系,开拓新的业务增长点。

    盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2016~2018 年EPS 分别为0.40、0.43、0.52 元,按照2016 年EPS 以及20 倍市盈率,我们给予公司8.00 元的目标价,维持“增持”投资评级。

    风险提示:转型风险;天然气业务开拓进度不及预期等。