投资要点:

    签署管道交易框架协议,有利于扩大市场份额。胜利股份全资子公司胜邦塑胶与茌平信发燃气、高唐金时燃气签署了交易框架协议,公司董事会同意其向胜邦塑胶采购不超过1000 万元的聚乙烯管道及服务。此次交易为关联交易,按照市场价格定价。茌平信发燃气、高唐金时燃气主要从事管道燃气经营(凭许可证经营)等业务,此次交易有利于公司扩大燃气管道的市场份额。

    变更募集资金用途,发展天然气管网业务。为了适应市场环境的变化加快天然气业务发展,公司决定将募集资金用途变更为补充青岛润昊及东泰压缩发展天然气业务所需的流动资金,大力推进和发展盈利空间更大、盈利稳定性更高、发展前景更好的天然气管网领域,提高资金的使用效率。青岛润昊和东泰压缩新建加气站项目投资金额合计6087 万元,公司决定将该部分投资金额全部用于永久补充青岛润昊及东泰压缩发展天然气业务所需流动资金。

    地方管道企业将受益于管网改革。按照目前天然气管网改革方式来看,主干网将率先剥离,未来地方管输企业将能够作为第三方准入到主干网,以支付管输费的方式运输天然气。随着管网改革的进一步深化,地方管输企业的购气成本将得以降低、天然气销售量将得以增加。公司大力发展天然气管道业务有望受益于天然气管网改革。

    天然气业务跃居公司第一大产业。公司加快战略转型步伐,天然气业务持续保持快速增长势头。公司加快推进城市燃气特许经营权并购,截至2015 年底,公司先后完成了河南濮阳、河北霸州、大连普兰店市、普湾新区及大连庄河市等项目的合作,天然气规模快速提升,成为公司的第一大产业。

    利用终端资源,开拓汽车充换电业务。为了开拓新能源业务,胜利股份与青岛特锐德签署《战略合作协议》,拟共同推进在汽车充电领域的战略合作。此次强强联合从胜利股份拥有的加气场站等终端领域开始,推广新能源汽车充电业务合作。通过此次战略合作公司将切入汽车充换电领域,利用现有市场终端网络打造多层次新能源供应体系,开拓新的业务增长点。

    盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2016~2018 年EPS 分别为0.40、0.43、0.52 元,按照2016 年EPS 以及20 倍市盈率,我们给予公司8.00 元的目标价,维持“增持”投资评级。

    风险提示:转型风险;天然气业务开拓进度不及预期等。