公司制定"一体两翼"发展新战略，提出"以生物和农化为一体，地产和投资为两翼"，在原有生物农药业务之外，侧重地产发展，将成公司未来最主要的盈利业务。

    公司持股29.5％的青岛胜通海岸置业在青岛胶州湾的四方区海岸填海近3000亩，是青岛市"环湾保护、拥湾发展"新城区建设规划中的一部分，确定建立"欢乐海滨城"，将包括商务、住宅、高级酒店、观光、海上游乐等功能。该宗土地的开发和建设将是滚动式的，随着城市规划的实施进行，自身及周边环境的不断改善，土地的升值潜力很大。

    3000亩土地中的360亩将很快进行招拍挂之后进入实质性的开发建设阶段，对公司业绩的影响也由此逐渐开始。

    因为土地的升值，我们依据第一宗地价，将北区全部3000亩土地拍卖的评估价按照400万/亩平均价推算，其中90%返还给胜通海岸，按29.5%权益返给胜利股份95.9万/亩。3000亩地共计可以获得税前利润28.8亿元，再扣25％所得税，预计净利润约21.6亿元，按目前股本，每股折合6元；南区1500亩地整体按450万/亩计算，其中80％返给、成本也上涨按50万/亩估计。返给胜利152万/亩。1500亩地，可获得税前利润22.8亿元，预计净利润在17.1亿元，每股约折合4.8元。再考虑公司可能参与的二级开发溢价20％，南北两区及原有每股净资产，合计RNAV15.3元。

    09年业绩同比增加52％：360亩土地出让增加EPS0.48元、股权转让增加EPS约0.34元，考虑农药业务的09年的业绩为EPS0.87元。未来两年业绩较难估算，因为土地业务进展目前还难以判断，但一般估计业绩会比较平稳，给予大约10％的增长，具体EPS需要根据填海地块的出让或开发进度而调整。目前股价11.53元，与RNAV有40％的上涨空间，但鉴于前期涨幅较大，提醒注意大盘及自身短期回调风险，之后可择机谨慎增持。