2011年，公司实现营业收入53.68亿元，同比增长16.26%；

    营业利润2599.46万元，同比下降68.69%；归属母公司所有者净利润3060.4万元，同比增长60.42%；基本每股收益0.094元。

    公司是国内最大的压缩机的生产企业，其产品主要应用于冰箱和饮水机。公司2011年共生产压缩机2503万台,同比增长19.59%；销售压缩机2424万台，同比增长15.81%；实现销售收入47.33亿元，同比增长14.66%。根据产业在线统计，公司压缩机2011年国内市场占有率为23.53%，比2010年提高2.06个百分点，市场占有率连续十年位居国内行业的首位，产销量连续两年位居全球行业第二位。

    公司销售收入同比增长14.66%，主要是出口收入大幅增加所致。2011年公司出口业务拓展到巴西、智利、立陶宛等国家和地区，新增了LG、惠尔浦等客户，报告期共出口压缩机706万台，同比增长40.36%，出口业务营业收入同比增长39.28%。

    公司2011年营业利润为2599万元，同比下降68.7%，公司营业利润下降的主要原因是公司产品原材料价格上涨，使得产品毛利率有所下滑。

    公司期间费用率控制能力增强。2011年公司期间费用率为8.3%，同比下降0.7个百分点。其中销售费用率为1.7%，同比上升0.1个百分点；管理费用率为5.4%，同比下降0.7个百分点。财务费用率为1.2%，同比下降0.7个百分点。

    公司在2011年初提出非公开发行股票方案，计划向四川长虹等不超过10名对象，定向增发1亿到2亿股，计划募集资金11亿元，用于新建年产500万台超高效和变频压缩机以及新建年产600万台高效和商用压缩机项目。募投项目将帮助公司产品升级换代，巩固公司国内行业龙头地位，在原材料价格波动的背景下，有助于稳定公司的毛利率水平。

    盈利预测：我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.16元和0.26元，按最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为32倍和20倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：下游需求大幅萎缩，原材料价格上涨。