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派林生物(000403)机构评级研报股票分析报告

 
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派林生物(000403):采浆和销售持续增长 经营效率不断提升

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2024-11-01  查股网机构评级研报

  派斯双林生物制药股份发布2024 年三季报:2024 年前三季度实现营收18.90 亿元,同比增长37.49%;实现归母净利润5.43 亿元,同比增长66.38%;扣非归母净利润4.98 亿元,同比增长84.71%;经营活动现金流净额2.28 亿元,同比增长0.80%。

      单三季度:实现营收7.54 亿元,同比增长13.27%,环比增长7.64%;实现归母净利润2.16 亿元,同比增长17.86%,环比增长5.22% ; 扣非归母净利润2.02 亿元, 同比增长21.81%,环比增长6.66%。

      投资要点

      血浆采集和血制品销售持续增长

      2024 年前三季度,公司实现归母净利润5.43 亿元,同比增长66%,业绩增长主要由于原料血浆采集同比增长较好,血液制品市场销售需求景气,2024 年前三季度公司可售产品数量和销量增加,主营业务收入较上年同期增长。浆站方面,公司持续深化与新疆德源战略合作,延长合作期限,不断提升供浆量;同时加快新浆站建设和挖潜老浆站采浆能力。

      2024 年上半年公司采浆量约 700 吨,同比实现快速增长。

      公司重点保障国内市场供应及销售,静注人免疫球蛋白(pH4)持续供不应求,核心产品均实现较好增长。公司积极开展海外市场,实现巴基斯坦出口销售,推动海外业务长远稳健发展。

      经营效率不断提升,销售净利率增加

      公司深化经营改革,大力推动提质增效。2024 年1-9 月,公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为9.98%、6.93% 和2.43% , 同比分别下降4.73pp 、1.92 pp 和1.48pp。销售净利率显著提升,从2023 年1-9 月的23.70%增加至2024 年1-9 月的28.71%。

       盈利预测

      我们预测公司2024-2026 年收入分别为29.42、33.82、38.39 亿元,归母净利润分别为7.77、9.13、10.67 亿元,EPS 分别为1.06、1.25、1.46 元,当前股价对应PE 分别为21.1、18.0、15.4 倍,维持“买入”投资评级。

       风险提示

      浆站采浆、获批和建设不及预期;血制制品销售不及预期;行业政策风险。

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