事件描述。公司公告拟将公司2021-2023 年度现金分红比例确定为：

    公司在各会计年度分配的现金股利（含监管机构认可的其他现金分红方式）总额不低于公司当年实现的可供分配利润的50%，且2021 年度公司实际利润分配每股现金股利（含监管机构认可的其他现金分红方式）不低于人民币0.75 元。

    事件点评：提升分红比例，股息率处于较高水平。2018-2020 年公司每股分红分别为0.4、0.5、0.5 元，现金分红比例分别为36.34%、24.95%、24.80%，此次公司公告拟将2021-2023 年度现金分红比例提升至不低于50%，大大提升分红比例，既提高了股民回报，让投资者共享公司发展成果，又兼顾了企业的长远和可持续发展。公司公告2021 年每股分红不低于0.75 元，按最新收盘价计算2021 年股息率为6.3%；按我们预计的2021 年EPS 1.86 元/股和50%分红率计算，2021年股息率达7.8%，股息率处于较高水平。

    盈利预测和投资建议。公司所在区域需求向好具备持续性（京津冀需求景气、泛华北西北区域供给格局改善）叠加公司的内生改善（管理、财务费用下降），固废危废处置和骨料业务贡献新的增长点。预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.86/2.18/2.41 元/股，最新收盘价计算PE为6.4/5.5/5.0x，对应PB 为0.9/0.8/0.7x，参考可比公司估值，我们给予公司PB 合理估值1.2x 的判断，对应公司合理价值16.48 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。基建和房地产需求下行、煤炭价格大幅上涨。